(사진=아워홈)
범LG가 국내 2위 단체 급식 업체 ‘아워홈’을 둘러싼 경영권 분쟁이 새 국면을 맞았다. 구본성 전 부회장 등 4남매가 경영권을 다투던 ‘남매 전쟁’에 한화그룹이 뛰어들면서, 갈등에 꾸준히 불을 지피던 복잡한 지분 구조도 정리될 전망이다.
22일 업계에 따르면 한화그룹은 아워홈 기업가치를 약 1조5000억원으로 평가하고 지분 완전 인수를 추진 중이다. 현재 아워홈 지분은 구본성 전 부회장(지분율 38.56%)과 구미현 회장(19.28%), 구지은 전 부회장(20.67%), 차녀 구명진 씨(19.6%)가 나눠서 보유하고 있다. 한화그룹은 구본성 전 부회장, 구미현 회장 지분 인수를 위한 협상을 진행 중이며, 구지은 전 부회장 측에도 지분 동반 매각을 제안한 바 있다.
앞서 한화호텔앤드리조트는 지난해 8월 아워홈 아워홈 지분 인수를 위해 주식거래 양해각서(MOU)를 체결한 것으로 알려졌다. 한화 측은 아워홈 지분 100% 인수를 목표로 하고 있지만, 구지은 전 부회장과 차녀 구명진 씨는 지분 매각에 반대하고 있다. 한화 측은 구지은 전 부회장 측 지분을 확보하지 못하더라도 오는 23일 구본성 전 부회장과 구미현 회장 지분 57.84%를 우선 인수할 계획이다.
구지은 전 부회장 측은 아워홈 정관을 근거로 ‘우선매수권’을 주장하고 있다. 아워홈 정관 제9조 제3항에 따르면 “주식을 양도할 경우 양도자는 주주명부상 주주에게 우선적으로 각 주주의 주식 비율에 따라 양도해야 한다”고 규정하고 있다. 구 전 부회장 측 경영권 확보 의지가 강해 한화그룹이 지분 인수를 강행할 경우 주식처분금지 가처분 신청 등 법적 대응에 나설 것으로 관측된다.
관건은 지분 인수를 위한 자금 확보다. 한화그룹이 아워홈 전체 기업 가치를 1조5000억원으로 평가한 만큼, 구본성 전 부회장과 구미현 회장 지분 57.84%의 가치는 약 8600억원에 달한다. 한화그룹은 한화비전 등 다른 계열사 참여와 더불어 IMM크레딧앤솔루션 등 사모펀드를 재무적투자자(FI)로 영입하는 방안을 고려 중인 것으로 전해졌다. 구지은 전 부회장 측도 주식담보대출과 FI 등을 통해 자금줄을 찾고 있다.
구본성 전 부회장과 구미현 회장이 지분을 매각할 경우, 그간 아워홈 경영권 분쟁을 야기하던 ‘과반 없는 지분 구조’는 일단락될 전망이다. 다만 아워홈 기업 가치가 지나치게 부풀려져 인수자가 ‘승자의 저주’에 빠질 수 있다는 우려도 제기된다. 통상 투자은행은 기업가치 산정에 기업 시장가치(EV)를 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값인 ‘EV/EBITDA 배수’를 활용한다. 1조5000억원을 기준으로 아워홈의 EV/EBITDA를 계산하면 약 11배가 나오는데, 이는 현대그린푸드(4.4배), CJ프레시웨이(3.9배) 등 동종업계 경쟁사를 상회하는 수준이다.
한화 측이 구본성 전 부회장 등 아워홈 일부 지분만 우선 확보할 경우 셈법이 좀 더 복잡해진다. 구지은 전 부회장이 우선매수권을 근거로 법적 대응에 나설 가능성이 높아 장기간 법적 분쟁을 겪을 수 있는 데다, ‘뜬금없는 인수’에 뿔이 난 한화비전 등 계열사 주주들의 날선 시선도 감내해야 한다. 게다가 아워홈 주인이 한화로 바뀔 경우 현재 아워홈이 담당하고 있는 LG, LS, GS, LX 등 범LG가 사업장이 이탈할 가능성도 점쳐지고 있다. 기존 한화그룹 유통·서비스 부문 및 푸드테크 등과 발휘할 수 있는 시너지 효과도 현재로선 불투명하다.
업계 관계자는 “국내 단체급식 업황이 좋지 않은 만큼 웃돈을 얹은 인수가 성과로 이어질지는 가늠하기 어려운 상황”이라며 “한화가 아워홈을 인수한다 해도 단기간에 기존 사업 부문과 시너지 효과를 낼 수 있을지는 미지수”라고 말했다.