SK가스가 울산GPS 발전소와 북미 ESS의 상업운전 개시로 LPG 사업 외 수익 다변화가 본격화될 것이란 진단이 나왔다. 아울러 적극적인 주주환원정책 역시 밸류에이션 측면에서 긍정적인 부분으로 꼽힌다.
SK가스 에코허브 전경 (사진=SK가스)
22일 이민재 NH투자증권 애널리스트는 "연내 울산GPS의 상업운전 개시에 따른 이익 성장과 꾸준히 유지되는 적극적인 주주환원정책이 기대된다"며 SK가스에 대한 투자의견 '매수', 목표주가 22만원을 유지한다고 밝혔다.
이 애널리스트에 따르면 울산GPS와 KET터미널 등 LNG 밸류체인이 본격적으로 운영되는 2025년 관련 이익은 약 2000억원으로 추정된다. 연결 지배주주순이익의 25% 이상 배당 결정 시 현 주가 기준 배당수익률은 5.0%. 추가로 중장기 ROE가 12% 초과 시 현금배당 및 자사주 매입 등도 시행할 계획인데, 2025년과 2026년 평균 ROE는 13.4%로 예상됐다.
아울러 지난 1월 SK가스와 SK이터닉스는 미국 파트너사인 Apex와 함께 합작법인 SA Grid Solution을 설립해 ESS 사업에 대한 투자 계약을 체결한 바 있다.
이 애널리스트는 "중장기적으로 ESS 규모는 1GWh까지 늘어날 예정"이라며 "간헐성을 띄는 자원인 재생에너지의 확대로 시간대별 전력가격의 격차가 커진 상황에서 ESS를 활용하면 시세차익을 노릴 수 있다"고 분석했다.
한편 SK가스의 3분기 실적도 예상치를 상회할 것이라는 게 그의 설명. 이 애널리스트는 "국내외 경기 둔화 및 LPG 판매 부진의 영향을 LPG Trading 부문에서 발생한 이익과 울산GPS 시운전에서 발생한 전기 판매수익 등이 상쇄했을 것"이라며 매출액 1조8000억원, 세전이익 668억원을 예상했다.