(자료=SK증권 기업분석보고서)
메모리반도체 불황 속에서 삼성전자는 시장 지배력을 증가시킬 수 있다는 전망이 나왔다. 경쟁사들에 비해 규모의 경제나 원가경쟁력 측면에서 앞서기 때문이다.
27일 SK증권은 삼성전자에 대해서는 투자의견 매수, 목표주가 7만5000원으로 유지했다. 반면 투자 축소 및 감산을 선언한 SK하이닉스에 대한 목표주가는 12만원으로 하향했다.
김영우 애널리스트는 “메모리반도체 산업은 미국의 과격한 금리 인상에 따른 글로벌 구매력 하락으로 심각한 수요 하락과 과잉 재고에 직면했다”며 “메모리 반도체 경쟁사들이 감산과 설비투자 축소에 나설 것으로 공식 발표했다”고 전했다.
이어 그는 SK하이닉스에 대해 “경쟁사 대비 상대적으로 양호했던 DRAM 출하와 최신 공정인 1a nm 판매 비중 상승에 따른 원가경쟁력 개선에도, DRAM 가격 폭락에 따른 영업이익률의 두드러진 하락으로 3분기 실적은 어닝쇼크”라고 설명했다.
김 애널리스트는 “부진한 중국 경제와 중화권 스마트폰 업체들의 판매량 하락으로 모바일 DRAM과 NAND 모두 재고가 급증하면서 내년 상반기 적극적 재고 감축이 필요하다”고 분석했다.
다만 김 애널리스트는 삼성전자의 경우 “감산할 필요가 없으며, 유동성 걱정도 없고, 오히려 M&A 기회도 찾아볼 만하다”고 전했다.
삼성전자는 “DRAM과 NAND 모두 글로벌 1위 업체로 규모의 경제 측면에서 경쟁사 대비 유리하며 원가경쟁력도 가장 높고, 보유한 현금 및 현금성 자산이 120조원 이상”이라는 게 그 이유다.
특히 김 애널리스트는 “메모리 반도체 다운사이클은 경쟁사들이 모두 적자까지 나게 될 것으로 보고 삼성전자는 '나 혼자만 레벨업' 될 수 있는 좋은 기회”라고 전망했다.